オルカンとS&P500、始めた月で結果は変わる？保有12か月を84通りで比較

公開日: 2026年9月13日（更新日: 2026年10月13日）

文責: Masahiro Yasu

オルカンとS&P500を同じ日に買い、12か月後に比べると、どちらが上回るかは開始月によって変わりました。保存済みの実績で84通りを調べたところ、S&P500の騰落率からオルカンの騰落率を引いた差は、−6.76〜＋11.27ポイントです。一つの期間の比較だけでは、この幅は見えません。

対象は「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）」と「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」です。以下ではオルカン、S&P500と略します。指数そのものではなく、この2商品の円建ての実績を比べています。利用した保存データの最終日は2026年9月11日で、最新の価格を随時反映する記事ではありません。

12か月の差は、オルカン優位にもS&P500優位にも振れた

表の騰落率は、開始時から終了時までの増減率です。「差」はS&P500からオルカンを引いているため、プラスならS&P500、マイナスならオルカンが上回ったことを表します。

騰落率の行の最小・最大と、差の行の最小・最大は、別の開始月から出ています。また、差の中央値は「開始月ごとの騰落率の差」を並べた中央の値です。両商品の中央値を引いた値とは一致しません。

差が両端になった期間を見ると、逆転を具体的に確認できます。

最初の例では両方が上昇し、S&P500がより大きく伸びました。次の例も両方が上昇していますが、オルカンの伸びが上回っています。「比較相手を下回った」と「投資額が減った」は別の話です。一方、全84通りの最小値には両商品ともマイナスがあり、12か月持てば利益が出たわけでもありません。

S&P500が上回った開始月は59、オルカンが上回った開始月は25でした。この件数は保存期間の説明用です。翌月に始めた比較は前の比較と大部分の相場を共有するため、将来の勝率には読み替えられません。

開始日だけでなく、終了日も12か月先へ動かす

終了日を今日にそろえて買った日を変えると、保有期間も変わります。今回は「同じ長さだけ持ったら」という問いに合わせ、開始月ごとに終了日も動かしました。積立ではなく、各開始日に一括で投資する比較です。

各月で両商品のデータがそろう最初の日を開始日とします。終了日は12か月後の同じ月日、その日のデータがなければ、その後で両商品のデータが最初にそろう日です。そのため、休日などによって厳密な12か月より数日長くなる場合があります。実際の申込日や約定日を再現したものではありません。

共通の履歴は2018年10月31日から2026年9月11日まで。最初の2018年10月は月末の1日しかないため、10月31日を採用しています。開始候補96か月のうち、12か月後を観測できる2018年10月〜2025年9月の84通りを集計しました。残る12通りは終了日のデータがなく、短い保有期間で代用せず除外しています。

36か月でも比べられるが、長期の保証にはならない

同じ方法で36か月後まで追えるのは、2018年10月〜2023年9月開始の60通りです。終了日を観測できない36通りは除外しました。保存した元の履歴を使っているため、既存記事の約3年分の比較表より前にさかのぼれます。

この60通りでは、すべてS&P500が上回りました。ただし、3年間の比較同士が重なり、全体でも約8年弱の実績です。異なる時代を60回経験したデータではありません。36か月持つことで優位が確定する、という結論は出せません。

たとえば2023年9月1日〜2026年9月1日は、オルカンが＋92.33%、S&P500が＋93.06%で、差は＋0.73ポイントでした。表の最大差だけを見て、どの開始月でも大差がついたと考えるのは早計です。なお、この表は3年間の累積差で、年率の差ではありません。

実績差を、そのまま費用差とは呼べない

オルカンは日本・先進国・新興国を含む世界株式、S&P500は米国株式を対象にする商品です。投資範囲が異なり、オルカンにも米国株が含まれます。実績差には市場や構成銘柄、為替などの影響が重なるため、信託報酬だけが原因とは特定できません。

計算には運用会社の保存CSVにある「基準価額（分配金再投資）」を使い、終了値÷開始値−1で騰落率を求めました。今回の保存範囲では両商品とも分配金の非ゼロ記録がなく、通常の基準価額と再投資基準価額は一致しています。

基準価額に反映されている運用費用は、ここからもう一度引いていません。投資家が負担する税金や購入・換金時の費用は計算に含めておらず、口座の手取り額を示す表ではありません。

自分の比較でも、保有期間と差の向きをそろえる

この実験で確認できたのは、同じ12か月保有でも、開始月によって両商品の差が逆転したことです。自分が見た比較表を読むときも、商品名に加えて開始日・終了日・保有期間を確かめると、数字の意味を取り違えにくくなります。ここで扱っていない10年・20年保有の結果や、今から買った場合の利益は、この表だけでは判断できません。

投資範囲や費用の基本はオルカンとeMAXIS Slim S&P500の比較、同じ指数の商品を選ぶ際の違いはオルカンの商品比較とS&P500の商品比較で確認できます。ほかの組み合わせは既存32比較を含む資産形成記事一覧から読めます。

よくある質問

Q. 結局どちらを買えばよいのですか？

A. この記事は商品の優劣を判断するものではありません。示したのは、同じ日に買って同じ長さだけ持った場合でも、どちらが上回るかは開始月によって入れ替わったという事実です。84通りのうち差は −6.76ポイントから ＋11.27ポイントまで振れ、中央値は ＋2.24ポイントでした。ひとつの期間だけを見て優劣を決めると、この幅が見えません。過去にどちらが上回ったかは、次の期間にどちらが上回るかを示すものでもありません。

Q. 差が出る理由は費用の違いですか？

A. 費用だけでは説明できません。この2商品は投資対象そのものが違います。全世界株式には米国以外の先進国・新興国・日本の株式が含まれ、S&P500は米国の大型株が中心です。したがって実績の差には、国・地域の配分と銘柄構成の違いが大きく効きます。信託報酬の差は年あたり0.1ポイントに満たない水準ですが、ここで観測された差は最大11.27ポイントでした。桁が違うので、差を費用差と呼ぶことはできません。

Q. なぜ84通りなのですか？

A. 両商品のデータがそろう共通の履歴が2018年10月31日から2026年9月11日までで、この間の開始候補は96か月あります。そのうち12か月後の終了日を観測できるのは2018年10月から2025年9月までの84通りです。残る12通りは終了日のデータがまだ無いため、短い保有期間で代用せずに除外しました。期間を短く代用すると、保有期間の違う結果を同じ表に混ぜることになります。

Q. 積立で買った場合も同じ結果になりますか？

A. なりません。この比較は各開始日に一括で投資した場合の計算です。積立では買付が複数の時点に分かれるため、取得価格の平均が変わり、結果も変わります。積立の場合にどうなるかは、この集計からは分かりません。

Q. 12か月より長く持てば差は縮みますか？

A. 本文のとおり36か月でも比較できますが、保有期間を延ばせば差が縮むという関係は確認できていません。長期にすると観測できる組み合わせの数が減り、期間どうしの重なりも大きくなるため、独立した事例として数えられる数は少なくなります。長期の保証を示すデータではない、という限界は残ります。

出典

根拠: 公開資料をもとに計算しています。

• 三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）」ファンドページ（2026年9月13日確認）
• 三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」ファンドページ（2026年9月13日確認）
• 同社が公開する設定来の基準価額CSV（2026年9月13日取得・終点2026年9月11日）。本文の騰落率と差は、この分配金再投資ベースの日次データから計算した
  • オルカンの基準価額履歴（fund_file/setteirai/253425.csv）
  • S&P500の基準価額履歴（253266.csv）
  • 2026年9月13日の再取得で保存入力と一致を確認しました
• 各商品の交付目論見書（使用開始日2026年7月25日）および交付運用報告書（作成対象期間2025年4月26日〜2026年4月27日）。設定日はそれぞれ2018年10月31日、2018年7月3日