eMAXIS Slim S&P500 vs 楽天・プラス・S&P500｜費用と実績を比較
S&P500に連動する人気の2本は、同じ期間で並べると実績はほとんど同じでした。2023年10月27日から2026年9月11日までの累積騰落率は、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）が94.64%、楽天・プラス・S&P500インデックス・ファンドが94.50%。年率に直した差は+0.031ptで、100万円を同じ日に入れていた場合の差は1,384円です。
比較表でよく見る信託報酬は、楽天・プラスが年0.077%、eMAXIS Slimが年0.0814%で、楽天・プラスのほうが安く見えます。ただしeMAXIS Slimの0.0814%は段階制の上限で、交付目論見書が示す純資産総額11兆8,000億円のときの実質信託報酬率の例は年0.07648%です。実質で比べるとeMAXIS Slimのほうが0.00052ポイント低く、実績がわずかにeMAXIS Slimの上だったこととも向きは合っています。一方で差の大きさは、同じ方法で比べた全世界株式（オール・カントリー）の2本の年率+0.224ptより、ひと桁小さい値です。
この記事は、どちらかを勧めるものではありません。信託報酬の欄に出ない層まで含めると、見た目の安さの差がそのまま結果に出るわけではないことを、書類と実績から確かめます。
同じ期間で並べた結果
| 項目 | eMAXIS Slim 米国株式（S&P500） | 楽天・プラス・S&P500インデックス・ファンド |
|---|---|---|
| 信託報酬（税込年率） | 0.0814%（段階制の上限） | 0.077% |
| 総経費率（直近の対象期間） | 0.07953%（2025年4月26日〜2026年4月27日） | 0.09%（2024年7月17日〜2025年7月15日・小数第2位で四捨五入） |
| 購入時手数料／信託財産留保額 | ありません／ありません | ありません／ありません |
| 分配金再投資基準価額（2023年10月27日） | 22,207円 | 9,888円 |
| 分配金再投資基準価額（2026年9月11日） | 43,223円 | 19,232円 |
| 累積騰落率 | 94.64% | 94.50% |
| 年率換算 | 26.069% | 26.038% |
| 100万円を2023年10月27日に入れた場合 | 1,946,368円 | 1,944,984円 |
期間は2.87年、両方に基準価額がある702営業日です。どちらも分配金を出していません。日次の騰落率の相関は同じ日どうしで1.0000で、基準価額の日付は揃っています。1年ごとの差は次のとおりです。
| 期間 | eMAXIS Slim | 楽天・プラス | 差 |
|---|---|---|---|
| 2023年10月27日〜2024年10月25日 | 43.79% | 43.74% | +0.05pt |
| 2024年10月25日〜2025年10月24日 | 17.60% | 17.58% | +0.02pt |
| 2025年10月24日〜2026年9月11日（途中） | 15.10% | 15.09% | +0.02pt |
信託報酬の上限・実質・総経費率は3つとも違う
eMAXIS Slim 米国株式の交付目論見書を読むと、「信託報酬」と呼べる数字が3つ出てきます。
| 数字 | 値 | 意味 |
|---|---|---|
| 信託報酬の上限 | 年0.08140% | 純資産総額のうち1兆円未満の部分に適用される率 |
| 段階の最下段 | 年0.07568% | 10兆円以上の部分に適用される率 |
| 実質信託報酬率の例 | 年0.07648% | 純資産総額11兆8,000億円のときの全体の率（交付目論見書の例示） |
| 総経費率 | 0.07953% | 2025年4月26日〜2026年4月27日の実績。運用管理費用0.07661%＋その他費用0.00292% |
段階制は、純資産総額が大きくなるほど低い料率が適用される部分が増え、全体の率が下がる仕組みです。そのため総経費率が、比較表でよく見る信託報酬の数字より低いという逆転が起きています。上限の0.0814%を楽天・プラスの年0.077%と並べると「楽天・プラスが安い」に見えますが、実質信託報酬率の例（年0.07648%）で比べると順番は逆になります。
信託報酬に出てこないコストの層
それでも総経費率がすべてではありません。投資家が負担するコストは次の層に分かれています。
- 信託報酬 — 交付目論見書に年率で書かれている、いちばん目に入る費用
- その他費用 — 監査費用・保管費用など。信託報酬と合わせたものが総経費率で、年1回の運用報告書で実績が出る
- 売買委託手数料・有価証券取引税 — 総経費率の計算から除かれている
- 配当にかかる外国の税金 — 投資先の国で差し引かれる分
- 為替ヘッジのコスト — ヘッジを行う商品だけ。費用の欄ではなく、日米の金利差として基準価額に効く
- レバレッジの資金調達コスト — レバレッジ型だけ。先物や債券の価格に織り込まれる
両社の交付目論見書はどちらも、総経費率に売買委託手数料と有価証券取引税が含まれないことを明記しています。楽天・プラスの交付運用報告書は、ベンチマークとの差の要因として、資金流出入に伴う現物株式・ETF・株価指数先物取引の売買執行コストの積み重なり、保管費用、投資先ETFや先物とベンチマークの動きの差、配当課税の税率の差異、信託報酬を挙げています。
起点を変えても順番は変わらないか
楽天・プラスは2023年10月27日に設定されたファンドです。設定直後の影響を外すため、終点を2026年9月11日に固定して起点をずらしました。
| 起点 | eMAXIS Slim | 楽天・プラス | 年率の差 |
|---|---|---|---|
| 2023年10月27日 | 94.64% | 94.50% | +0.031pt |
| 2024年1月4日 | 78.95% | 78.94% | +0.003pt |
| 2024年7月16日 | 34.50% | 34.44% | +0.023pt |
| 2025年1月6日 | 27.40% | 27.36% | +0.022pt |
| 2025年7月15日 | 28.26% | 28.24% | +0.019pt |
どの起点でもeMAXIS Slimがわずかに上ですが、年率の差は+0.003ptから+0.031ptの範囲です。「ほぼ同じ」と読むのが妥当な大きさで、これを理由にどちらかが明確に有利とは言えません。
eMAXIS Slimは公表値で5期連続、ベンチマークを上回った
eMAXIS Slim 米国株式の交付運用報告書（第8期）に載っている直近5期の年間騰落率は、次のとおりです。ベンチマークは「Ｓ＆Ｐ５００指数（配当込み、円換算ベース）」です。
| 決算期 | 基準価額騰落率 | ベンチマーク騰落率 | 差 |
|---|---|---|---|
| 2022年4月期 | 23.4% | 23.2% | +0.2pt |
| 2023年4月期 | 2.4% | 2.2% | +0.2pt |
| 2024年4月期 | 43.8% | 43.5% | +0.3pt |
| 2025年4月期 | 0.6% | 0.5% | +0.1pt |
| 2026年4月期 | 47.1% | 46.9% | +0.2pt |
小数第1位で公表された値で、5期すべてベンチマークを上回っています（差は0.1〜0.3ポイント）。直近期の＋0.2ポイントについて、交付運用報告書はファンドの管理コスト等による影響が△0.1%程度、マザーファンド保有による影響が0.3%程度と内訳を示し、主なプラス要因をファンドとベンチマークで適用される配当税率の差異などを含む「その他の要因」、主なマイナス要因を「組入要因」と説明しています。それより前の4期を同じ粒度で分けた説明は、この報告書だけでは確認できません。交付目論見書には、有価証券を貸し付けた場合に品貸料がファンドの収益として計上されることと、その49.5%（税抜45.0%）以内を委託会社と受託会社が受け取ることも書かれていますが、寄与額は分かりません。
オルカンの比較より差が小さい理由として書類から言えること
同じ2社の全世界株式ファンドを同じ方法で比べると、年率の差は+0.224ptでした。S&P500の+0.031ptの約7倍です。書類から言えるのは、全世界株式は日本・先進国・新興国をまたぐため、国ごとの売買、保管、配当への課税、為替の評価といった層が増えるということまでです。どの層がどれだけ効いたかを分ける資料は公開されていません。
この比較で言えないこと
- 将来も同じ差とは言えません。比べたのは約2.9年の過去の実績です
- 年率0.03ポイント前後は、ほぼ同じと読むべき大きさです。起点によって+0.003ptまで縮みます
- 費用以外の条件は含めていません。取扱いの有無やポイント還元などは、この比較の外です
よくある質問
Q. eMAXIS Slim 米国株式の信託報酬は0.0814%ですか？
A. 年0.08140%は、純資産総額のうち1兆円未満の部分に適用される上限の率です。信託報酬は純資産総額に応じて下がる段階制で、10兆円以上の部分は年0.07568%です。交付目論見書には、純資産総額11兆8,000億円のときの実質信託報酬率の例として年0.07648%が載っており、楽天・プラスの年0.077%より低い値です。直近の総経費率は0.07953%でした。
Q. 2本の実績に差があるのはなぜですか？
A. この期間の差は年率+0.031ptで、100万円あたり1,384円です。起点によっては+0.003ptまで縮み、ほぼ同じと読むのが妥当な大きさです。信託報酬は、eMAXIS Slimの実質信託報酬率の例（年0.07648%）が楽天・プラス（年0.077%）よりわずかに低く、向きは合っていますが、差の原因を分けて示す資料は公開されていません。楽天・プラスの交付運用報告書はベンチマークとの差の要因として、売買執行コスト、保管費用、投資先ETFや先物との動きの差、配当課税の税率の差異、信託報酬を挙げています。
Q. 総経費率に含まれない費用は何ですか？
A. 両社の交付目論見書によると、原則として購入時手数料、売買委託手数料、有価証券取引税は総経費率に含まれません。このほか、配当にかかる外国の税金は費用の欄に出てきません。これらを含めた結果は基準価額の動きにしか現れないため、同じ指数を追う商品は同じ期間の基準価額で比べると、層を合計した差が分かります。
Q. ベンチマークを上回ることがあるのはなぜですか？
A. eMAXIS Slim 米国株式の直近期は、ファンドの管理コスト等による影響が△0.1%程度、マザーファンド保有による影響が0.3%程度で、差し引き0.2%程度ベンチマークを上回りました。交付運用報告書は、主なプラス要因としてファンドとベンチマークで適用される配当税率の差異などを含む「その他の要因」を、主なマイナス要因として「組入要因」を挙げています。品貸料も収益になり得ますが、寄与額は資料から分かりません。
Q. 100万円だとどのくらいの差になりますか？
A. 2023年10月27日から2026年9月11日までの約2.9年で、eMAXIS Slimが1,946,368円、楽天・プラスが1,944,984円で、差は1,384円でした。同じ方法で比べた全世界株式の2本では、差は9,875円でした。
追加の商品名比較：eMAXIS Slim S&P500 vs SBI・V・S&P500 ／ eMAXIS Slim S&P500 vs 楽天VTI ／ eMAXIS Slim S&P500 vs iFreeNEXT FANG+
出典
- 三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」交付目論見書（使用開始日2026年7月25日） — 信託報酬の段階料率（1兆円未満0.08140%〜10兆円以上0.07568%）と実質信託報酬率の例、購入時手数料・信託財産留保額、総経費率（0.07953%、内訳、対象期間）、総経費率から売買委託手数料等が除かれる旨、品貸料の49.5%（税抜45.0%）以内の配分
- 三菱UFJアセットマネジメント「同」交付運用報告書（第8期・決算日2026年4月27日） — ベンチマークの定義（配当込み、円換算ベース）、最近5年間の年間騰落率
- 楽天投信投資顧問「楽天・プラス・S&P500インデックス・ファンド」交付目論見書（使用開始日2026年4月16日） — 信託報酬（年0.077%）、総経費率（0.09%、対象期間2024年7月17日〜2025年7月15日）、貸付有価証券関連報酬（品貸料に0.55）
- 楽天投信投資顧問「同」交付運用報告書（作成対象期間2024年7月17日〜2025年7月15日） — ベンチマークの定義、年間騰落率、ベンチマークとの差異の要因
- 三菱UFJアセットマネジメント・楽天投信投資顧問が各ファンドページで公開する基準価額のCSV（取得日2026年9月13日、2026年9月11日まで） — 分配金再投資基準価額
- 楽天証券「全銘柄ランキング（買付金額）」週間（2026年9月7日〜9月11日） — 比較対象の選定に使用（2位と4位）
本記事は一般的な情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の取得や売買を勧めるものではありません。当サイトは金融商品取引業者ではなく、投資助言を行うものでもありません。本文の数値は、記載した期間・資料・計算方法による過去の実績と、その実績から計算した目安であり、将来の運用成果を示すものではありません。各ファンドの費用・運用方針は変更されることがあるため、購入を検討する場合は販売会社で最新の交付目論見書をご確認ください。投資による損失が生じた場合の責任は負いかねます。